
3月19日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间保持不变。随后的点阵图与政策声明释放出紧缩信号。
受美联储推迟降息预期与中东地缘冲突急剧升级双重打击,3月19日,全球股市承压。从亚太股市到隔夜欧美股市,主要股指全线回调。
国际原油价格告别上周“过山车”的行情后,3月12日至19日持续攀升,布伦特原油(2605)连续6个交易日站在100美元/桶的上方。
黄金未能与原油同步走强。现货黄金3月18日遭遇抛售,伦敦金(现货黄金)跌186.62美元,收盘报4818.83美元/盎司,跌幅为3.73%。
通胀担忧升温全球流动性宽松进程放缓
3月19日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变,这是继1月之后的连续第二次“按兵不动”。虽然决策符合预期,但随后的点阵图与政策声明却释放出紧缩信号。最新利率预测中值显示,2026年年内仅有一次25个基点的降息,且2027年同样只降息一次。
美联储的暂停降息并非孤立事件。同一天,面对油价走高带来的全球通胀压力,日本央行、欧洲央行、英国央行等主要央行亦追随美联储步伐,相继宣布维持利率不变。此举预示着全球流动性宽松周期或将暂告一段落,市场需应对流动性环境趋紧的新变局。
而作为全球流动性宽松进程放缓的根源,中东局势仍在升级。随着战事深入,布伦特原油价格一举站上每桶100美元大关,市场对通胀反弹的担忧急剧升温。
美联储在政策声明中罕见地明确指出:“中东局势的发展对美国经济的影响存在不确定性。”美联储主席鲍威尔在新闻发布会上坦言,能源价格上涨将推高整体通胀,部分石油冲击将体现在核心通胀中。
双重压力下,3月19日全球主要股市下跌。隔夜美股三大指数率先收跌超1%,道指跌1.63%,标普500跌1.36%,双双创下去年11月以来新低。德国、英国股市跌近1%。日本股市暴跌1800点,韩国综合指数重挫近3%。
股市:短期调整并非趋势性牛熊转换
昨日上证指数盘中跌破4000点,收盘报4006.55。受中东冲突持续影响,资金开始向油气、电力、银行等方向进行避险。油气股逆市走强,天壕能源、洪通燃气、国新能源涨停,中国海油、中国石油涨超5%。
广发证券高级投资顾问吴家祥表示,短期油价持续上行导致的再通胀交易和美联储降息预期推迟,会对市场风险偏好形成短期扰动。当前A股处于短期震荡蓄力阶段,美联储议息会议靴子落地,国内政策确定性优势凸显,预计指数下行空间有限。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示,随着战事深入,“短期冲突”的预期开始瓦解,取而代之的是对冲突长期化、复杂化的担忧。郭一鸣认为,当前市场面临的并非单一利空,而是地缘冲突、大宗商品价格波动、美联储政策不确定性以及一季报业绩密集披露等多重因素的叠加,这使得上证指数在4000点附近虽有反复,但整体重心已出现下移迹象。
不过,郭一鸣表示,支撑本轮市场上行的核心逻辑——国内经济稳步复苏的趋势、宏观政策对资本市场的持续支持,以及产业转型升级的内生动力,这些因素并未出现根本性逆转。这意味着当前的调整并非趋势性的牛熊转换,只是在短期多重烦扰因素的压制下,市场需要时间消化抛压、重新寻找平衡。
吴家祥表示,考虑到A股全年最重要的财报季将至,建议结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度布局。继续关注两条投资主线,一是成长科技(商业航天、游戏传媒、半导体、机器人、无人驾驶);二是行业景气度向好行业(保险、化工、军工、海上风电、电力、造纸)。港股仍具较佳性价比,恒生互联网、非银、医药、红利等白马品种继续中期配置。
原油:连续6天超100美元/桶相关QDII大涨
国际原油价格3月12日至19日持续攀升,布伦特原油(2605)连续6个交易日站在100美元/桶的上方。
受原油价格持续上调影响,3月23日24时,国内成品油价格将进行第六轮调整。据金联创原油分析师韩政己测算,截至3月19日第八个工作日变化率28.39%,参考油种均价96.21美元/桶,国内汽柴油应上调1900元/吨。若油价继续上调,按调价模型测算,本轮最终上调幅度有望突破2000元/吨,折合92#汽油升价约1.45—1.60元。以50升家用车油箱测算,调价落实后加满一箱油或将增加支出70—80元。
原油价格上涨,除了成品油价格节节攀升,国内外与原油有关的基金均受到不同程度的影响。其中,国内投资原油的QDII(合格境内机构投资者)基金涨势凶猛。广州日报全媒体记者留意到,南方原油LOF(501018)3月19日中午收盘价为2.219,相比2月27日此轮冲突前的1.439,涨幅达到54.2%。但是,国内与油气板块相关的基金从高位下探后,近一周处于徘徊状态,油气ETF博时(561760)从3月4日的最高位1.840下降后,一直在1.5的上下方波动。与其相似走势的还有油气ETF银华(563150)、油气ETF汇添富(159309)、油气ETF华泰柏瑞(561570)等。
油气后市将如何?中信建投期货3月19日发布的策略早报认为,“海外期货市场对于当前局势的判断可能过于乐观”,“具备能源自给能力的地区或收紧供应政策,进而在能源短缺区域形成更高的溢价”。清华大学副教授靳卫萍在《美以伊冲突对经济形势的影响》中介绍,有研究显示,霍尔木兹海峡关闭一个月,油价将合理化为每桶约105美元,如果关闭三个月,原油价格将接近每桶164美元。
黄金:流动性压力缓解后有望重回去美元化逻辑
3月18日,伦敦金(现货黄金)跌186.62美元,收盘报4818.83美元/盎司,跌幅为3.73%。截至3月19日中午,伦敦金(现货黄金)则在4850美元/盎司下方,上攻无力,相比前期高位降幅超13%。在国内,上金所金条报价为1100元/克;广东黄金压铸金条为1102元/克。
历史上,每当地缘冲突,受避险需求与供给担忧的共同影响,黄金与原油往往同向波动,但2026年的此次中东地缘冲突,为何黄金、原油不再同向波动呢?业内指出,美股在“地缘冲突+再通胀”组合下延续震荡,利率与油价成为核心定价因子。
博时基金的王祥表示,中东的地缘局势短期内解决的希望正逐渐变得渺茫。黄金与美元出现分化,是因为在滞胀前景下,利率端正趋于抬升;同时,高波背景下,基于实际利率逻辑的黄金投资者对此较为敏感,避险资金选择仅流入美元本身,而美元指数的走高继续对包括黄金在内的大宗商品构成拖累。此外,美股受通胀预期走高拖累引发波动,也导致多元配置组合被动降低整体仓位,黄金也受到一定拖累。
那投资者该如何布局呢?王祥认为,在短期流动性压力缓解后,黄金仍有望重回去美元化的叙事逻辑,黄金本次的降波调整或又提供一次中长期的入场机遇。
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